多因子分析

单因子分析回答"这个因子有没有用"，多因子分析回答三个更进一步的问题：这几个因子是不是在讲同一件事？该剔除谁、保留谁？能不能合成一个更好的？

入口：因子分析页顶部切到"多因子"页签，点右上角新建按钮。

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入参：两种起点

起点	做法	适用
使用已有任务	勾选已跑完的单因子任务（可按任务名或任务 ID 搜索），继承其全部口径	单因子检验已完成，要在同一口径下横向比较；结果可追溯到具体任务快照
直接选择因子	现场选因子文件、填该因子自带参数，另设公共设置与品种池	还没跑单因子，先快速看相关性与共线性；或想临时调参对比

"直接选择因子"的每张卡片对应一个"因子 + 参数"组合：卡片头是因子类名、文件路径与类名，参数由因子自身定义（如 RSI 的 Window 为整数 2–250、Center 为数值），可"展开全部说明"查看。同一文件可以添加多张卡片，形成不同参数的多个实例。公共设置包括起止日期、采样频率、持有期（正整数逗号分隔），以及四项预处理——MAD 去极值 / 分位数去极值 / 截面标准化 / 秩归一化；界面提示：标的、日期、频率和预处理用于生成对齐数据；分位组数等只影响计算的设置会在下方填写。品种池在右侧面板选择，可按交易所与类型筛选、搜索代码或名称，也可从文件导入。

一致性约束（最容易踩的坑）

所选任务的分析网格——区间、频率、持有期——必须逐点相同；"因子合成"还要求资产池相同。不一致时服务端会明确拒绝，并指出具体是哪个任务冲突。另外，至少要选两个任务或两个因子才能运行，未选够时结果区显示"选择分析项与至少两个任务后运行"。

窗口底部有一句提醒："暂不支持保存运行配置，关闭弹窗将清除本次表单"——多因子配置不会自动留存，换参数试算时请先用右上角"清空"把已选任务清掉，或重开窗口。

为什么必须一致：多因子分析是逐截面、逐时点做的对齐运算（求相关、取回归残差、加权求和），网格不同就不存在共同的截面；任何插值或重采样都会人为制造相关性，让结论失去意义。

五个分析项

界面按"要解决什么问题"把它们归成三组：因子是否重复（相关性矩阵、VIF）、对比与挑选（多因子对比排序）、去重与合成（正交化、因子合成）。带"推荐"标记的是常规流程的默认起点。

因子相关性矩阵（推荐）

做什么：逐截面计算两两因子的截面相关，再对所有截面取平均。界面说明原文——"因子值之间的截面相关矩阵：逐截面算完再对截面取平均。相关 0.9 以上的两个因子基本是同一个信号，合成不会带来增量，但会让人误以为「多因子很稳」。"

为什么先截面、后平均：因子值的绝对水平逐期漂移（标准化后每期均值都为 0），若把全样本摊平算相关，会被时序上的水平变化污染，得到虚高的相关。逐截面计算只保留"同一时点选股排序是否一致"，这才是合成真正需要的信息。

参数：相关系数可选 spearman（秩相关，默认）或 pearson（原始值线性相关）。秩相关只看排序，抗极端值，因子分布偏斜时更可靠；pearson 受量纲与尾部影响，只在因子已标准化且近似正态时更合适。界面另有一句口径提示：参数建议以日频截面研究为参考，其他频率请按截面数折算——网格步是分析网格上的一个时点，日频下为一个交易日。

判读（按绝对值为准，符号另看）：

绝对值	含义	处理
≥ 0.9	基本是同一个信号	只留一个（取 ICIR 更高的），或合成前先正交化
0.7–0.9	高度重叠	谨慎合成，权重会被重复信息主导
0.3–0.7	中等相关	可同时保留，是多因子的常见区间
< 0.3	基本独立	理想组合对象，合成后 ICIR 才有提升空间

符号同样重要：负相关表示两个因子方向相反（一个追涨、一个杀跌），等权相加会互相抵消。合成前必须先统一方向（对因子值取负），或改用带符号的权重，否则合成结果会莫名其妙地接近 0。

多重共线性（VIF）

做什么：把每个因子对其余因子做截面回归，VIF = 1 / (1 − R²)，衡量"这个因子的信息有多少能被别人解释"。

与相关矩阵的分工：相关矩阵只看两两，VIF 看"一对多"——三个因子两两相关只有 0.5，叠加起来 VIF 也可能超过 5。判断整体是否冗余看 VIF，判断谁和谁重复看相关矩阵。

判读：VIF = 1 完全无共线；大于 5 提示共线明显；大于 10 属严重共线。后果是回归类合成的权重估计方差爆炸、符号甚至翻转——等权合成不受数学影响，但等于对同一个信号重复下注，风险被放大。

多因子对比排序（推荐）

做什么：对每个因子各跑一遍完整的单因子检验（同区间、同频率、同持有期、同分组），把 IC 均值、ICIR、t 值、换手、多空等指标排成一张表，默认按 ICIR 排序。

为什么按 ICIR 而不是 IC 均值：IC 均值给强度，ICIR 给稳定性；强度相同的两个因子，更稳的那个在实盘里更可靠。选因子的一般顺序是——先看显著性（Newey-West t 值），再看 ICIR，最后看相关性（避免选两个一样的），同分时选换手更低的（成本更小）。

注意：排序是样本内的相对排名，不等于未来预期；只有同区间、同品种池的对比才有意义。

正交化

做什么：按给定顺序，把后一个因子对前面已保留的因子做截面回归，取残差作为新因子。第一个因子原样保留——顺序就是优先级。

数学上：f_k⊥ = f_k − β · F_prev，β 由当期截面估计，残差与前面的因子线性无关，因此只携带增量信息。

效果与代价：正交化后因子的方差变小、噪声占比上升，IC 往往下降——这不是因子变差，而是"净贡献"的真实大小。如果相关矩阵显示绝对值已超过 0.9，正交化后的残差基本就是噪声，此时该做的是剔除而不是正交化。

注意：顺序决定结果，应按业务逻辑排（先放最基础、最可信的因子）；正交化后的因子不再具备原始经济含义，解释时要说明"这是剔除某某之后的部分"。

因子合成

做什么：把多个因子按权重逐截面加权成一个复合因子，再把它当作单因子重跑完整检验。

权重方式：equal 等权；ic 按历史 IC 加权；icir 按历史 ICIR 加权；max_icir 求使合成 ICIR 最大的权重。权重只能用已经实现的历史 IC / ICIR，按滚动窗口估计，不能使用当期或未来信息——这也是合成结果前期会有一段预热空白的原因。

怎么选：等权最稳健、不易过拟合，因子数量少时通常够用；IC / ICIR 加权能自适应因子强弱，但权重本身是估计量，因子多、样本短时噪声大，容易出现权重集中到一两个因子上；max_icir 拟合并最重，只有样本足够长时才建议用。

前提与验证：合成前必须先看相关矩阵——高度相关的因子先剔除或正交化，否则合成只是把同一个信号加权平均，ICIR 不会提升。合成后要重跑单因子分析（IC、ICIR、分组单调性、换手），确认复合因子确实优于最好的单因子；通常合成因子的换手低于成员因子，因为信号被平滑。

结果与留档

运行完成后详情页顶部显示"分析已完成 · 已留档"与耗时（示例 13 909 ms）。

相关性以热力图呈现：行、列都是因子名（同一因子多次入参自动编号 RsiReversal / RsiReversal(2)），对角线恒为 1.0000；图例为"负值 / 零值 / 正值，颜色深浅表示幅度"——按 A 股习惯正相关为红、负相关为绿，缺失或未计算的格子显示"—"。示例中两张卡片实为同一因子（同文件、同类、同参数），相互比较的交叉格显示"—"而未给数值——碰到这种情况先确认自己是否把同一个因子重复入参了，这正是"因子是否重复"这项分析要提示的情形。

历史记录按分析项分组保存在左侧，每条标明"分析 / 来源快照"，右侧列表给耗时与删除操作，可刷新。换参数重跑不会覆盖旧记录，方便对照。

三个常见误判

现象	原因	处理
相关矩阵大片"—"，或数值只在 ±1 之间跳变	截面只有两三个标的，秩相关自由度不足	多因子分析对截面宽度最敏感，建议在标的数 ≥ 25 的任务上做
相关性时高时低，均值却"看起来还行"	相关是逐截面平均，会掩盖市场状态切换（危机时同涨同跌）	分市场状态或滚动窗口看，不要只信一个均值
合成后 ICIR 没提升甚至下降	成员因子高度相关，或成员本身 ICIR 很低	先看相关矩阵与对比排序，剔除冗余与弱因子

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